ЗАРАБОТОК
и
ПРОДВИЖЕНИЕ САЙТА

Европейский долговой кризис отойдет на второй план, но в 2012-2013 году он может разгореться с новой силой, так как странам придется расплачиваться по долгам, а также строить свою бюджетную политику в условиях ограниченной поддержки извне, рассказывает Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал".

Главными рисками будущего года следует признать слишком раннее повышение ставок ЕЦБ (что осложнит задачу по выходу из кризиса стран PIIGS), а также запоздалый отказ ФРС от стимулирования экономики (может привести к всплеску инфляции). Третий ключевой риск - слишком жесткие меры Китая по ограничению притока капитала и роста инфляции могут ограничить потенциал роста ВВП.

Главные тренды 2011 года:

сохранение умеренных темпов роста мировой экономики при растущем риске стагфляции,
минимальные, либо даже нулевые темпы роста в Еврозоне, достаточно уверенное восстановление экономики США (рост ВВП на 3-3,5%), сохранение темпов роста Китая в районе 9-10%,
ужесточение монетарной политики в развивающихся странах, а во второй половине года - и в развитых,
сохранение бюджетных проблем в европейских "периферийных странах" (хотя они не будут носить ярко-выраженный характер); вероятность дефолта какого-либо члена Еврозоны низкая,
ускорение инфляционных процессов.
Россия

Основной тренд - нейтральный

Почему? Ранее уже говорилось о том, что первая половина 2010 года будет сложной. Так и вышло. Хуже того - вторая половина прошла по еще более пессимистичному сценарию. Положительного эффекта "слабого рубля" не случилось - рубль довольно быстро отыграл свои позиции из-за роста цен на нефть. Действительно, цены на нефть быстро восстановились, что помогло улучшить ситуацию с дефицитом бюджета - и какое-то время казалось, что темпы роста экономики России будут более быстрыми, чем ожидалось. Как результат - различные институты поспешили пересмотреть прогнозы по росту ВВП в сторону увеличения. Увы, но еще до летней засухи стало ясно, что экономика начинает "буксовать". Жара добавила хлопот, особенно в сельском хозяйстве, и привела к росту инфляции. Итог года - слабый рост на фоне разгоняющейся инфляции, нестабильном курсе рубля и оттоке капитала.

Дефицит бюджета оказался несколько ниже первоначальных ожиданий лишь по причине быстрого восстановления цен на нефть (бюджет рассчитывался исходя из 58 долл. за баррель при фактических 75 долл.). Такая ситуация не сохранится в 2011 году - консервативный подход к прогнозированию цен на нефть отменен (заложенная в бюджете цена - 75 долл. за баррель).

Поэтому, не стоит ждать, что 2011 год станет "прорывным". Какое-то оживление можно ждать лишь ближе к концу года, а приток прямых инвестиций может усилиться лишь в 2012 году.